Teoria do circuito monetário

A teoria do circuito monetário é uma teoria heterodoxa da teoria monetária economia, particularmente criação de dinheiro, frequentemente associada à escola pós-keynesiana . Ela sustenta que o dinheiro é criado endogenamente pelo setor bancário, e não exogenamente pelo banco central< a i=15> empréstimos; é uma teoria do dinheiro endógeno. Também é chamado de circuitismo e abordagem de circulação. [1]

Diferenças com a teoria dominante

A principal distinção das teorias econômicas convencionais da criação de dinheiro é que o circuitismo sustenta que o dinheiro é criado endogenamente pelo setor bancário, e não exogenamente pelo governo através de empréstimos do banco central: isto é, a própria economia cria dinheiro (endogenamente), em vez de o dinheiro ser fornecido por algum agente externo (exogenamente). Estas diferenças teóricas levam a uma série de consequências e prescrições políticas diferentes; O circuitismo rejeita, entre outras coisas, o multiplicador monetário baseado em requisitos de reserva , argumentando que o dinheiro é criado pelos empréstimos dos bancos, que só então retiram reservas do banco central, em vez de reemprestar dinheiro empurrado pelo banco central. O multiplicador monetário surge, em vez disso, dos rácios de adequação de capital, ou seja, o rácio entre o seu capital e os seus ativos ponderados pelo risco. [2]

Modelo do circuito

O circuito é facilmente compreendido em termos de contas bancárias familiares e cartão de débito ou transações com cartão de crédito: os depósitos bancários são apenas uma entrada em um banco livro de contas (não espécie – notas e moedas), e uma compra subtrai dinheiro da conta do comprador no banco e o adiciona ao a conta do vendedor no banco. [3]

Transações

Tal como acontece com outras teorias monetárias, o circuitismo distingue entre dinheiro forte – dinheiro que pode ser trocado a uma determinada taxa por alguma mercadoria, como o ouro – e crédito em dinheiro. A teoria considera o dinheiro de crédito criado pelos bancos comerciais como primário (pelo menos nas economias modernas), em vez de derivado do dinheiro do banco central – o dinheiro de crédito impulsiona o sistema monetário. Embora não afirme que todo o dinheiro é dinheiro de crédito – historicamente o dinheiro tem sido frequentemente uma mercadoria, ou trocável por tal – os modelos básicos começam por considerar apenas o dinheiro de crédito, acrescentando posteriormente outros tipos de dinheiro. [4]

No circuito, uma transação monetária – comprar um pão, em troca de dólares, por exemplo – não é uma transação bilateral ( entre comprador e vendedor) como em uma economia de escambo, mas é antes uma transação tripartite entre comprador, vendedor e banco. Em vez de um comprador entregar um bem físico em troca de sua compra, há um débito em sua conta em um banco e um crédito correspondente na conta do vendedor. Isso é exatamente o que acontece nas transações com cartão de crédito ou débito e, na conta circuitista, é assim que ocorrem todas as transações com dinheiro de crédito. Por exemplo, se alguém comprar um pão com notas de moeda fiduciária, pode parecer que está comprando o pão em troca de a mercadoria das “notas de dólar”, mas o circuitismo argumenta que, em vez disso, estamos simplesmente transferindo um crédito, aqui com o banco central emissor: como as notas não são garantidas por nada, elas são, em última análise, apenas um registro físico de um crédito com o banco central banco, não uma mercadoria. [5]

Criação monetária

No circuitismo, como em outras teorias do dinheiro creditício, o dinheiro creditício é criado pela concessão de um empréstimo. Crucialmente, este empréstimo não necessita (em princípio) de ser garantido por qualquer dinheiro do banco central: o dinheiro é criado a partir da promessa (crédito) incorporada no empréstimo, e não do empréstimo ou reempréstimo de dinheiro do banco central: o crédito é anterior às reservas. Quando o empréstimo é reembolsado, com juros, o dinheiro do crédito do empréstimo é destruído, mas são criadas reservas (iguais aos juros) – o lucro do empréstimo. [6]

O fracasso da política monetária durante as depressões – os bancos centrais dão dinheiro aos bancos comerciais, mas os bancos comerciais não o emprestam – é referido como "empurrar uma corda ", e é citado pelos circuitistas a favor do seu modelo: o dinheiro do crédito é retirado através da concessão de empréstimos, e não expulso pelos bancos centrais que imprimem dinheiro e o dão aos bancos comerciais para empréstimo. Em 2014, o economista Richard Werner conduziu um estudo empírico para determinar se, no processo de emissão de um empréstimo, os bancos criam nova moeda ou transferir dinheiro de outra conta. O estudo envolveu a contracção de um empréstimo junto de um banco colaborador e a monitorização dos seus registos internos para determinar se o banco transfere os fundos de outras contas dentro ou fora do banco, ou se são recentemente criadas. O estudo determinou que o banco não transferiu fundos entre contas quando o empréstimo foi emitido. [6]

Histórico

O circuito foi desenvolvido por economistas franceses e italianos após a Segunda Guerra Mundial; foi apresentado oficialmente por Augusto Graziani em (Graziani 1989), seguindo um esboço anterior em (Graziani 1984). A noção e a terminologia de um circuito monetário datam pelo menos de 1903, quando o economista amador Nicholas Johannsen escreveu Der Kreislauf des Geldes und Mechanismus des Sozial-Lebens (A Teoria do Circuito do Dinheiro), sob o pseudônimo J.J.O. Lahn (Graziani 2003). No período entre guerras, economistas alemães e austríacos estudaram os circuitos monetários, sob o termo Kreislauf, com o termo " circuito" sendo introduzido por economistas franceses seguindo este uso. O principal protagonista da abordagem francesa ao circuito monetário é Alain Parguez. Hoje, os principais defensores da teoria do circuito monetário podem ser encontrados nos trabalhos de Riccardo Realfonzo, Giuseppe Fontana e Riccardo Bellofiore na Itália; e no Canadá, na obra de Marc Lavoie, Louis-Philippe Rochon e Mario Seccareccia. [7]

Dificuldades de modelagem

Embora a descrição verbal do circuito tenha atraído interesse, revelou-se difícil de modelar matematicamente. Os esforços iniciais para modelar o circuito monetário revelaram-se problemáticos, com os modelos a exibirem uma série de propriedades inesperadas e indesejáveis ​​– o desaparecimento imediato do dinheiro, por exemplo. Esses problemas têm nomes como: Perdas no Circuito; Destruição de dinheiro; Dilema do lucro [8]

O modelo desenvolvido por Pokrovskii et al. destaca-se por sua capacidade de abordar as complexidades inerentes ao circuito monetário de maneira abrangente e inovadora. Ao superar as dificuldades previamente identificadas, os pesquisadores conseguiram estabelecer um quadro analítico mais robusto e preciso para compreender o funcionamento do sistema financeiro. Uma das características notáveis desse modelo é sua habilidade em capturar nuances e dinâmicas antes negligenciadas no circuito monetário total. Ao considerar variáveis ​​multidimensionais e interconexões complexas entre os diversos agentes econômicos, o modelo oferece insights valiosos que transcendem abordagens convencionais. Essa abrangência permite uma compreensão mais completa e holística das interações entre os diferentes elementos do sistema financeiro, desde instituições bancárias até os comportamentos dos consumidores. [8]

Além disso, a contribuição significativa desse modelo para o avanço do conhecimento na área financeira reside na sua capacidade de prever e explicar eventos complexos e, muitas vezes, interdependentes. Isso não apenas aprimora a capacidade de antecipar potenciais crises ou disfunções no sistema, mas também fornece uma base sólida para o desenvolvimento de estratégias de políticas econômicas mais eficazes. A metodologia inovadora empregada por Pokrovskii et al. não apenas enriquece a compreensão teórica, mas também tem implicações práticas importantes. Ao fornecer uma estrutura mais abrangente, o modelo oferece orientações valiosas para formuladores de políticas, reguladores e profissionais do setor financeiro, contribuindo assim para a estabilidade e eficiência do sistema monetário em níveis globais e locais. [8]

Veja também

Referências

  1. Zazzaro, Alberto (April 2002), "How Heterodox is the Heterodoxy of the Monetary Circuit Theory? The Nature of Money and the Microeconomy of the Circuit", Working Papers
  2. «The Myth of the Money Multiplier». web.archive.org. 14 de fevereiro de 2012. Consultado em 24 de dezembro de 2023 
  3. Seccareccia, Alain Parguez, Mario (2000). «The credit theory of money: the monetary circuit approach». Routledge. ISBN 978-0-203-07269-1. doi:10.4324/9780203072691-9/credit-theory-money-monetary-circuit-approach-alain-parguez-mario-seccareccia. Consultado em 24 de dezembro de 2023 
  4. «THE ECONOMICS OF FINANCING FIRMS» 
  5. «DETERMINANTS OF BRANCH NETWORK OF COMMERCIAL BANKS IN KENYA: A SURVEY OF COMMERCIAL BANKS IN KISII COUNTY, KENYA» (PDF) 
  6. a b Realfonzo, Riccardo, Money and Banking. Theory and Debate, p. Money and Banking. Theory and Debate, Edward Elgar, Cheltenham (UK) and Northampton (USA), 1998; Werner, Richard A. (2014-12-01). "Can banks individually create money out of nothing? — The theories and the empirical evidence". International Review of Financial Analysis. 36: 1–19. doi:10.1016/j.irfa.2014.07.015. ISSN 1057-5219.
  7. Graziani, Augusto (2004). Money, Credit, and the Role of the State: Essays in Honour of Augusto Graziani (em inglês). [S.l.]: Ashgate 
  8. a b c Pokrovskii, V. N.; Schinckus, Ch. (2016). "An elementary model of money circulation". Physica A: Statistical Mechanics and Its Applications. 463: 111–122. Bibcode:2016PhyA..463..111P. doi:10.1016/j.physa.2016.07.006; Pokrovskii, V. N.; Schinckus, Ch. (2016). "An elementary model of money circulation". Physica A: Statistical Mechanics and Its Applications. 463: 111–122. Bibcode:2016PhyA..463..111P. doi:10.1016/j.physa.2016.07.006.

Leitura adicional

·        Graziani, Augusto (1989), Theory of the Monetary Circuit, Thames Polytechnic, ISBN 978-0-902169-39-5

·        Graziani, Augusto (2003), The Monetary Theory of Production, Cambridge University Press, ISBN 978-0-521-10417-3

·        Realfonzo, Riccardo (2012), Circuit Theory, in J.E. King, The Elgar Companion to Post Keynesian Economics, Edward Elgar, pp. 87-92

·        Realfonzo, Riccardo (2006), "The Italian Circuitist Approach", in A Handbook of Alternative Monetary Economics, edited by P. Arestis and M. Sawyer, Edward Elgar, Cheltenham, pp. 105-120.